Valor das opções de ações da empresa privada

Como entender as opções de ações da empresa privada.
Os empregados são os principais beneficiários das opções de ações da empresa privada.
Jules Frazier / Photodisc / Getty Images.
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Pequenas empresas muitas vezes não têm o tamanho financeiro para oferecer salários de empregados potenciais ou de alto desempenho que sejam compatíveis com seus grandes colegas de empresas negociadas publicamente. Eles atraem e mantêm funcionários por outros meios, inclusive dando-lhes maior responsabilidade, flexibilidade e visibilidade. Uma maneira adicional é através da oferta de opções de compra de ações. As empresas privadas também podem usar opções de estoque para pagar fornecedores e consultores.
Opções de estoque.
Uma opção de compra de ações é um contrato que dá ao seu proprietário o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações de ações de uma empresa a um preço predeterminado em uma data especificada. As opções de compra de ações da empresa privada são opções de compra, dando ao titular o direito de comprar ações da empresa a um preço específico. Este direito de compra - ou "exercício" - as opções de compra de ações são muitas vezes sujeitas a um cronograma de aquisição que define quando as opções podem ser exercidas.
Opções de ações do empregado.
As opções de estoque de empregados geralmente se dividem em duas categorias: premiação direta e prêmio baseado em desempenho. Este último também é referido como um incentivo. As empresas concedem prêmios definitivos de opções de ações antecipadamente ou em um cronograma de aquisição. Eles concedem opções de ações de incentivo na consecução de metas específicas. A tributação dos dois difere. Os funcionários que exercem suas opções de prêmio direto são tributados em sua taxa de imposto de renda ordinária. As opções de ações de incentivo geralmente não são tributadas quando exercidas. Os funcionários que mantêm o estoque por mais de um ano pagarão imposto sobre ganhos de capital em ganhos subseqüentes.
Pagamento de bens e serviços.
Uma empresa de pequeno porte ou de rápido crescimento precisa economizar dinheiro. Uma empresa pode negociar para pagar seus consultores e fornecedores em opções de estoque para economizar dinheiro. Nem todos os fornecedores e consultores são receptivos ao pagamento em opções, mas aqueles que são podem salvar uma empresa de uma quantia significativa de dinheiro no curto prazo. As opções de ações usadas para pagar bens e serviços geralmente não têm requisitos de aquisição.
Como funciona: subvenções.
A Better Day Inc. autoriza 1 milhão de ações, mas apenas emite 900 mil para seus acionistas. Ele reserva as outras 100.000 ações para suportar as opções que forneceu aos seus funcionários e fornecedores. A avaliação atual do Better Day é de US $ 1,8 milhão, então cada uma das 900 mil ações emitidas tem um valor contábil de $ 2. A empresa concede a um grupo de empregados recém-contratados 50 mil opções para comprar ações em US $ 2,50. Essas opções são equivalentes ao longo de um período de quatro anos, o que significa que os funcionários podem exercer 12.500 opções no final de cada ano para os anos um a quatro.
Como funciona: exercício.
Dois anos depois, A Better Day cresceu significativamente. Agora tem uma avaliação de US $ 5 milhões. Também emitiu mais 50 mil ações para suportar as opções que foram exercidas. O preço por ação é agora a avaliação de US $ 5 milhões dividida pelas 950 mil ações atualmente em circulação ou US $ 5,26 por ação. Os funcionários que exerceram suas ações teriam um lucro antes de impostos imediato de US $ 2,76 por ação.
Referências (4)
Sobre o autor.
Tiffany C. Wright escreveu desde 2007. Ela é uma empresária, CEO interina e autora de "Solução da Equação de Capital: Soluções de Financiamento para Pequenas Empresas". # 34; Wright ajudou as empresas a obter mais de US $ 31 milhões em financiamento. Ela possui um mestrado em finanças e gestão empresarial da Wharton School da Universidade da Pensilvânia.
Créditos fotográficos.
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Como valorizo ​​as ações que possuo em uma empresa privada?
Investopedia.
A participação em uma empresa privada geralmente é bastante difícil de valor devido à ausência de um mercado público para as ações. Ao contrário das empresas públicas que têm o preço por ação amplamente disponível, os acionistas de empresas privadas têm que usar uma variedade de métodos para determinar o valor aproximado de suas ações. Alguns métodos comuns de avaliação incluem a comparação de índices de avaliação, análise de fluxo de caixa descontado (DCF), ativos tangíveis líquidos, taxa de retorno interna (IRR) e muitos outros.
O método mais comum e mais fácil de implementar é comparar os índices de avaliação para a empresa privada versus os índices de uma empresa pública comparável. Se você é capaz de encontrar uma empresa ou grupo de empresas de relativamente o mesmo tamanho e operações comerciais similares, você pode tomar os múltiplos de avaliação, como a relação preço / lucro e aplicá-lo à empresa privada.
Por exemplo, digamos que sua empresa privada fabrica widgets e uma empresa pública de tamanho semelhante também faz widgets. Sendo uma empresa pública, você tem acesso às demonstrações financeiras e aos índices de avaliação da empresa. Se a empresa pública tiver uma relação P / E de 15, isso significa que os investidores estão dispostos a pagar US $ 15 por cada $ 1 do lucro por ação da empresa. Neste exemplo simplista, você pode achar razoável aplicar esse índice para sua própria empresa. Se sua empresa tivesse ganhos de US $ 2 / ação, você multiplicaria por 15 e obteria um preço de ação de US $ 30 / ação. Se você possui 10.000 ações, sua participação acionária valeria aproximadamente US $ 300.000. Você pode fazer isso por muitos tipos de índices: valor contábil, receita, lucro operacional, etc. Alguns métodos usam vários tipos de índices para calcular valores por ação e uma média de todos os valores seria tomada para se aproximar do valor patrimonial.
A análise DCF também é um método popular para avaliação de patrimônio. Este método utiliza as propriedades financeiras do valor temporal do dinheiro, prevendo o futuro fluxo de caixa livre e descontando cada fluxo de caixa por uma certa taxa de desconto para calcular seu valor presente. Isso é mais complexo do que uma análise comparativa e sua implementação requer muitos outros pressupostos e "suposições educadas". Especificamente, você deve prever os fluxos de caixa operacionais futuros, as futuras despesas de capital, taxas de crescimento futuro e uma taxa de desconto apropriada. (Saiba mais sobre DCF em nossa Introdução à Análise DCF).
A avaliação de ações privadas geralmente é uma ocorrência comum para liquidar disputa de acionistas, quando os acionistas estão buscando sair do negócio, por herança e muitas outras razões. Existem inúmeras empresas que se especializam em avaliações de patrimônio para empresas privadas e são freqüentemente usadas para uma opinião profissional sobre o valor patrimonial para resolver os problemas listados.
Esta pergunta foi respondida por Joseph Nguyen.
Notman, Derek.
A colocação de um valor no capital privado não é tão fácil de fazer quanto os valores mobiliários listados nas bolsas listadas. Normalmente, uma empresa privada terá concluído uma avaliação para determinar o quanto vale a pena a empresa, dando assim um valor para cada ação. Há tantas variáveis ​​sobre como valorizar uma empresa privada que é difícil determinar um preço exato da ação.
Pergunte à equipe de gerenciamento ou a bordo, se houver um que a avaliação mais recente foi, isso lhe dará uma idéia do que suas ações valem, mas tenha em mente que isso pode mudar rapidamente.
Clark, David.
O método mais simples de estimar o valor de uma empresa privada é usar análises comparáveis ​​de empresas (CCA). Para usar essa abordagem, olhe para os mercados públicos para empresas que se assemelham mais à estimativa de estimativa básica de empresa e base privada (ou alvo) nos valores em que seus pares negociados publicamente são negociados.

Valor das opções de ações da empresa privada
Identificando as principais questões de avaliação para CFOs, funcionários-chave e assessores que receberam opções de ações em empresas privadas.
Determinar um preço de exercício para uma nova concessão de opções de compra de ações, entendendo em que empresa valorizam suas opções de compra de ações ou avaliando opções de ações a valor justo de mercado para negócios secundários ou um evento M & amp; A imediato, essas questões se aplicam aos CFOs e funcionários importantes que receberam opções de ações.
Essas questões estão intimamente relacionadas com as empresas & # 8217; tabelas de limites atuais e, na maioria dos casos, as empresas & # 8217; Os ciclos de vida da tabela de cap podem ser resumidos em 3 etapas principais:
Do estágio de Criação para Semente: as tabelas de Cap são simples, incluindo ações principalmente comuns de fundadores com poucas opções de estoque que foram concedidas a funcionários-chave (ou seja, CTO, CMO, etc.). Isso muitas vezes é feito para motivá-los e vincular seu desempenho ao futuro sucesso da empresa.
Da semente para a série A: as tabelas de capas ainda são relativamente simples nesta fase. Os fundadores aumentam o capital adicional de investidores privados, principalmente através de acordos simples para futuros ativos (SAFE). O principal benefício da SAFE para investidores privados é converter automaticamente seu investimento em patrimônio líquido em uma próxima rodada de financiamento. Esta rodada é definida em SAFE & # 8211; com direitos similares e um desconto no preço de emissão pago pelo novo investidor.
Da série A para fases posteriores: as tabelas de cap são complexas e podem incluir diferentes classes de ações preferenciais e preferências de liquidação, warrants e pools de opções de ações autorizadas onde uma parcela é concedida em rodadas de financiamento posteriores.
Vamos assumir que um arranque arrecadou US $ 4 milhões através de uma rodada da série A, com base em uma avaliação de $ 15 milhões em dinheiro (US $ 4 milhões / 26,67%). Além disso, o investidor e a empresa concederam um Plano de Propriedade de Ações de Empregados (ESOP). A análise de avaliação 409A da empresa resulta em um preço de exercício de US $ 0,5 [1]. A tabela abaixo descreve a tabela de capítulos da série A e as preferências de liquidação da empresa:
Passo 1: Suponha que a empresa esteja levando US $ 5 milhões em uma série B de novos investidores. A nova tabela de capítulos é criada com base no seguinte: US $ 5 milhões divididos por uma participação acionária de 20% na empresa de forma totalmente diluída, resultando em uma avaliação pós-moeda de US $ 25 milhões (US $ 5 milhões / 20%).
Passo 2: alguns meses após a rodada da série B, a administração da empresa decide conceder opções de ações adicionais. A análise de avaliação da empresa 409A resulta em um preço de exercício de US $ 0,58.
A tabela abaixo descreve a tabela de capítulos Série B e as preferências de liquidação da empresa:
a.) Os titulares de opções de ações receberam um preço de exercício de US $ 0,5 e US $ 0,58. Com qual valor da empresa eles estarão no dinheiro, ou em outras palavras, em que valor da empresa eles começarão a ganhar dinheiro?
Deixe usar o AlgoValue & # 8217; s Term Sheet Analyzer para responder a esta pergunta. Neste exemplo, os titulares de opções de compra de ações da ESOP1 e ESOP2 com um preço de exercício de US $ 0,5 e US $ 0,58 estarão no dinheiro e exercerão suas opções de ações somente se o valor da empresa for pelo menos US $ 14 milhões e US $ 14,88 milhões, respectivamente. Se um comprador desejado quiser comprar suas opções de compra de ações com base em um menor valor da empresa, os titulares de opções de ações estarão fora do dinheiro (OTM) e não terão interesse em exercitar e vender suas opções.
Abaixo está uma tabela que representa gráficos de cachoeira gerados pelo AlgoValue, ilustrando o valor da empresa em que os titulares de opções de ações começam a estar no dinheiro:
b.) Qual é, então, o valor real do caixa recebido pelos detentores das opções de ações, se houver um acordo secundário ou um evento M & amp; com base em um valor da empresa de US $ 50 milhões?
Abaixo está a tabela que representa uma alocação do valor da empresa e gráficos de cachoeira gerados pelo AlgoValue, que ilustra o valor justo de mercado dessas opções de compra de ações:
Portanto, se houver um acordo secundário ou um evento de M & amp; A com base em um valor de empresa de US $ 50 milhões, os titulares de opções de ações da ESOP1 e ESOP2 podem vender suas opções de compra de ações no valor de mercado justo de US $ 2,085 e US $ 2,005 por opção de estoque, respectivamente.
Conclusões.
Usar uma ferramenta analítica abrangente como o Term Sheet Analyzer da AlgoValue para entender o valor de suas opções de compra de ações lhe dará uma base mais forte para negociações futuras sobre o valor justo de mercado ... ou, em outras palavras, sobre o valor do dinheiro que você receberá!
Confiar apenas em outros para fazer esse tipo de análise e avaliação pode ser um erro caro. Os conselhos de especialistas devem ser utilizados nesses cenários.
[1] A avaliação do IRC 409A fornece um valor justo de ação comum, que é o preço de exercício mínimo para uma nova concessão de opções de compra de ações. Além disso, a maioria das empresas pré-série A não possuem auditores e não precisam de um relatório de avaliação 409A assinado.

Como valorizar opções de ações em uma empresa privada.
Muitos fundadores têm dúvidas sobre como avaliar opções de ações e em torno da seção 409A. O seguinte é um guia para ajudá-los.
Por que é importante avaliar com precisão as opções de estoque?
De acordo com a Seção 409A do Código da Receita Federal, as empresas privadas (como as startups de tecnologia) devem determinar o valor justo de mercado de suas ações quando definem os preços de exercício das opções de ações (ou os preços de exercício # 82221) para evitar o início reconhecimento de renda pelo optante e a possibilidade de um imposto adicional de 20% antes do exercício da opção. Como a maioria das empresas quer evitar esses problemas tributários para seus titulares de opções, é importante valorizar as opções corretamente.
Como determinamos o valor justo de mercado das ações da empresa privada?
De acordo com os regulamentos do IRS, uma empresa pode usar qualquer método de avaliação razoável, desde que leve em consideração todo o material de informação disponível para a avaliação, incluindo os seguintes fatores:
o valor dos ativos tangíveis e intangíveis; o valor presente dos fluxos de caixa futuros; o valor de mercado prontamente determinável de entidades similares envolvidas em um negócio substancialmente similar; e outros fatores relevantes, como prémios de controle ou descontos por falta de comercialização.
Como sabemos se o nosso método de avaliação é & # 8220; razoável & # 8221 ;?
Não há resposta para isso, infelizmente. No entanto, há uma presunção de porto seguro e # 8220; # 8221; pelo IRS que a avaliação é razoável se:
a avaliação é determinada por uma avaliação independente a partir de uma data não superior a 12 meses antes da data da transação, ou a avaliação é do "estoque ilíquido de uma corporação inicial" e é feita de boa fé, comprovada por escrito relatório e leva em consideração os fatores de avaliação relevantes descritos acima. Este relatório deve ser escrito por alguém com conhecimentos e experiência significativos ou treinamento na realização de avaliações similares.
O que isso significa para minha empresa?
Se a sua empresa é um financiamento pós-VC, você provavelmente deseja obter uma avaliação independente, pelo menos, com a mesma frequência que você encerre uma rodada de financiamento e talvez, mais frequentemente, se o período de 12 meses caducou e você precisa emitir mais opções.
Se a sua empresa é um financiamento pré-VC, mas tem financiamento semente ou tem ativos significativos, você pode querer aproveitar o relatório escrito de porto seguro, embora haja alguns custos associados a essa abordagem. Para evitar esses custos, você pode fazer com que o conselho venha a uma avaliação razoável com base nos fatores acima, mas essa avaliação poderia ser considerada pelo IRS como razoável e podem ser aplicadas sanções fiscais.
Se você é uma inicialização pré-receita com poucos recursos e pouco financiamento, o conselho deve fazer o seu melhor para calcular um valor razoável com base nos fatores acima.
Quando devemos valorizar as opções de estoque?
Você deve valorar as opções de compra de ações sempre que vender ações ou conceder opções de compra de ações. Você pode usar uma avaliação anterior calculada nos últimos 12 meses, desde que não haja nova informação disponível que afete materialmente o valor (por exemplo, resolução de litígio ou recebendo uma patente).